金融危机!美国史上最强救市,结果却是道指暴跌熔断 Featured

今天早上起来看到一个新闻。美联储放水7000亿美元并且把银行基准利率调至0。

这让人想到了2008年布什的7000亿美元救市计划。
但更关键的是,近30年,美国从来没有一天降过100个基点的利息,也从没有过负利率的时候。
意思就是你现在在美国,储蓄很可能不会再给你带来利息,也就逼大家不要把钱存银行,而是把钱拿出去消费、投资,最好是投到美国股票中去。
然而美联储宣布降息后,美股怎么样了呢?
反正截至我写这篇文章的时候,美股期货再次暴跌,一度跌停。

甚至都没有装模作样反弹一下。
可以说,全球金融危机,仿佛就在眼前。
1,为什么明明是利好的消息,却带来暴跌
无论是美联储降息放水还是调整货币政策,都是对股市绝对利好的消息。
因为市场上货币变多了,进入股市的货币也会变多,股价应该应声上涨才是,为什么会下跌呢?
因为美联储曾经承诺过,绝对不会出现负利率的情况,所以零利率,等于是把手上所有的牌全都打了出来,后面美联储已经无牌可打了。
然而当年金融危机的时候,美联储可是连续降了十次息才把经济稳住:

现在经济危机还没开始,美联储就已经把利息降到了历史最低。
这是什么概念?
这就像上次战争,力竭打完最后一颗子弹才胜利,而这次战争,才刚上战场就没子弹了。
所以市场会恐慌。
更让市场恐慌的是,本来后天有一场例行的调息会议,本来市场预测在18号美联储可能会降息50个基点。
然而就这两天也没等,美联储今天就宣布直接降息100个基点,超过了2008年金融危机任何一次降息的幅度。
这更让市场认为,美联储是不是掌握了什么大家都不掌握的信息——原来经济形势已经这么严峻了??
再次助长了市场的恐慌情绪。
我们都知道,资本市场是追涨逃跌的,如果等美股开盘,现在这样暴跌的状况还没结束,导致更多人止损抛售,那美股只会继续崩盘下去。
参考2008年的金融危机,股票跳水只是一个开始,等到企业暴雷甚至银行倒闭,那将会是又一次席卷全球的金融危机。
2,美股之前的两次暴跌到熔断,是为什么?

直接原因有两个。

 

一个是新冠疫情无可避免的在全球爆发,截至今天,新冠疫情已经在中国以外的地方造成累计86000多名感染,3000多人死亡。

 

而且这个数据依然在快速增长,全球医疗系统都在经受重大的考验。

 

 

意大利感染人数剧增,死亡率成为全世界最高,封锁全国。

 

美国感染人数超过3000并且依然在高速增长。

 

德国、法国、英国、西班牙等欧洲国家疫情相继爆发...

 

法国总统表示疫情的爆发已经无可避免...

 

新冠疫苗依然遥遥无期...

 

可以看出,这次全球疫情,暂时还找不到什么解决的办法,而资本主义国家的股票市场,是一个有关未来的行业。如果对未来的预期不好,就会原原本本反应在股票指数上。

 

这也就成为了引爆美股暴跌的一根重要导火索。

 

还有一个导火索,则是造成3月9日道指狂泻2000点的油价暴跌。

 

3月9日,全球基准油价布伦特原油期货价格跌22.25%,报35.20美元/桶,创下三十年来油价跌幅记录。而在之后几天,原油价格短暂冲高后再次回落,一度跌至31美元一桶的惊人价格。
要知道,上一次油价像这样跌,还是1991年海湾战争,那会儿萨达姆还是个军事狂人。

 

197元一桶油是什么概念呢?

 

一桶油大概是160升,也就是320瓶农夫山泉矿泉水的体积。现在320瓶农夫山泉大概要卖400多块,而等体积的石油只要197元。

 

意思就是,现在的原油,比矿泉水还便宜。

 

 

和股市不知道为什么下跌不同,这次原油价格暴跌,是完全有计划有预谋的一次行动,而行动的始作俑者,就是世界能源巨头:沙特阿拉伯。

 

这件事要从头讲起。

 

在美国加入能源战争之前,世界上最主要的能源输出国主要有两个。

 

一个是以沙特、阿联酋等中东石油国为首的OPEC,中文名叫石油输出国组织,简单明了,他们就是靠卖石油起家的,并且至今为止,国家经济依然重度依赖石油出口。

 

可以说,石油就是这些国家的命根子,谁动了他们的命根子,他们就和谁拼命。

 

还有一个,是全世界最大的国家俄罗斯,俄罗斯拥有丰富的石油和天然气资源,事实上如果欧美国家不对俄罗斯进行经济制裁,让俄罗斯像中东国家一样敞开来向外卖油气,我们可能就不会对俄罗斯人,有“穷”的印象了。

 

本来世界上主要的能源出口组织就是这两个,经济学上把这叫做Duopoly,两极垄断。两极垄断的市场,会有剧烈竞争,而有竞争的地方就会有博弈,博弈最白热化的时候,会演变为价格战。
就像如果现在全国只有两家商店卖大米,价格战就是A卖1元一斤,B就卖5毛一斤,然后A再降价到2毛5一斤,一直降价到亏损卖、赔本卖,直到对方承受不住,重新回到谈判桌上为止。
这是一种损人不利己的极端方式,但最后终究会回到一个平衡中来——因为大家出来卖是为了赚钱的,不是为了赌气的。

 

OPEC和俄罗斯也一样。

 

在这么多年的相爱相杀中,他们达成了一些共识,即如果OPEC和俄罗斯都肆无忌惮的向外出口石油,那国际油价势必供过于求,造成油价大跌,这是所有能源输出国都不愿意看到的。

 

所以2016年的时候,俄罗斯加入opec+,和沙特为首的中东利益集团通过谈判,确定了石油减产计划,通过控制输出到全球市场的原油数量,来让油价稳步回升。

 

这样,这些石油输出国可以通过出口更少石油,赚到和以前一样的钱,开源节流,长期稳定发展。其实已经算达成一种平衡了。

 

然而这时候,美国出现了。

 

正如之前Trump在针对伊朗的演讲中所说,美国在进行页岩油革命后,大大增加了本土能源产量。

 

 

以前美国是世界最大的能源进口国。而现在,美国工业用油依然一年比一年高,但对外进口的石油却一年比一年低。

 

现在美国已经是世界第一大产油国,并且产量还在不断增长中,大有未来准备成为石油出口国的架势。

 

 

 

原来石油的大买家,现在不但越买越少,之后可能还会向外出口石油,而且美国可没参加过OPEC+会议,且绝大多数美国开采页岩油的,明面上都是私人资本公司,更不可能把它们拉入到谈判桌上来。

 

于是乎,在OPEC成员国以及俄罗斯减产维持油价的情况下,美国加大马力生产石油,趁机占了不少国际市场,同时也把油价再次拉低。

 

沙特管不了美国,但即使如此,作为OPEC国家第一大产油国,它依然希望其他OPEC国家以及俄罗斯,继续减产稳定油价。

 

一方面沙特和美国合作密切且国家富庶,另一方面沙特的沙特阿美石油公司准备上市,油价稳定有助于它IPO出一个比较好的市值。

 

这造成了许多opec成员国的强烈不满,认为这是沙特用自己的利益捆绑了整个组织的利益。比如卡塔尔就和沙特积怨已深,且因害怕OPEC被欧美列入操纵市场组织,于2019年退出OPEC组织。

 

当然俄罗斯就不谈了,它已经完全不想减产石油了。

 

双方剑拔弩张,约定于本月6号这天在维也纳谈判,共商减产石油,维持油价的问题。

 

——谈判结果可想而知,破裂了,当天油价应声而跌9个点,已经达到2016年8月以来的最低点。

 

 

但这还没结束。

 

沙特眼见谈判破裂,减产没戏,想到了一招绝的。

 

“你俄罗斯不是依赖能源出口吗?

你俄罗斯不是人均GDP低,穷吗?

你俄罗斯不是在被经济制裁吗?”

 

“那我们沙特就比你卖得更便宜,产得更多,看谁耗得过谁。”

 

沙特周末宣布,大幅增加外销石油产量,可能达到单日1200万桶的历史破纪录水平。同时他们宣布,销往亚洲、欧洲、美国的石油,以近8折的价格出售,同样创下了近20年的折扣纪录。

 

于是油价再次暴跌20多个点,算上3月6号跌的,国际原油价格已经跌了超过30个点了。

 

这也就是为什么许多人说,这次油价暴跌,是沙特对俄罗斯的一次报复行为——这不只是报复行为,这已经接近在打价格战了。


高盛的分析师表示,照这样下去,油价回归20美元一桶的时代不是梦话,到时无论沙特还是俄罗斯,一定会陷入两败俱伤的状态,然后重新回到谈判桌上,共商减产降价的事情,就像是一种轮回周期。

 

但这次油价的暴跌,却让全球大量能源公司,尤其是美国的新兴能源公司赔得血本无归。

 

一方面,美国这些公司开采石油的单价不低,现在的油价无法让他们盈利。另一方面,能源行业是一个需要巨额前期投入的行业,几乎所有新从业者,都加了非常高的杠杆,欠着一屁股债——油价暴跌,对他们的打击是毁灭性的。

 

 

而这些能源公司如果倒闭,会带来大量的坏账和赤字,同时它们本身就是美股这些年暴涨的重要组成部分,所以这一轮油价下调,彻底引爆了美国股市中的系统性风险,造成美股崩盘。

 

但无论是新冠疫情还是石油价格,都只是这一轮金融危机的导火索。

 

就像2008年的金融危机,本质是次级抵押贷款危机。

 

也就是银行把大量的钱贷给了那些可能无力偿还债务的人,造成了经济的虚假繁荣,所谓的经济危机,只是把虚假繁荣的泡沫戳破了而已,那些存在于美国金融市场中的系统性风险,才是经济危机的罪魁祸首。

 

这次,也一定有一个罪魁祸首。

 

 

 

3,这次的罪魁祸首是什么?

 

这个问题很复杂,很难一概而论,但有一点值得注意。

 

知乎@Qingxun给出了一个数据。

 

2009年一季度到2018年一季度,标普500指数成份上市公司回购总金额达到了4.23万亿美元,大幅超过ETF和共同基金累计购买的1.64万亿美元。实际上,2009年以来,美股最大的买家就是上市公司本身。

 

 

很容易理解,公司自己买自己的股票,可以减少在外面流通的股票,拉高公司股价。

 

而如果上市公司股价上涨,现有投资者就不会抛售,也会吸引更多资金过来购买。

然后上市公司有钱了以后可以继续用新筹集到的钱,继续回购股票,拉高公司股价。

 

这样看起来,所有公司的股价都在涨,市值都在涨,似乎是件好事。

 

——对于苹果、谷歌这样经营状况良好的公司来说,大量回购股票可能确实是迅速增加公司市值的好事。但对于更多增长陷入停滞,甚至长期亏损的公司来说,这样通过不停回购股票刺激市场,只会是饮鸩止渴,最后会让股价高到一个该公司无法承担的地步。

 

华尔街见闻给出的数据是,在金融化以后,标普500的那些美国巨无霸公司,每年会用95%的利润,回购自己的股票,然后只投入很少的钱在创新和制造上:

 

美国经济的金融化已经引起了不少美国业界人士的担忧。不少人指出,一个经济体的竞争力来自于创新,产业的创新来自于对制造业技术研发的投入,特别是长期而持续不断的投入,但如今,华尔街是否还愿意为制造业的研发进行长期投入?
如今,由于金融化已经深入几乎每个上市的美国制造业企业,其投资策略也发生了明显的转变。
例如,这些年来,美股虽然在不断上涨,但是投入在研发上的资金占盈利的比重却在逐渐下降。那么钱都去哪儿了呢?
答案是股票回购。如今,标普500的上市公司大概花费其盈利的95%去回购自家股票或者派发股息,以推高股价,“造福”股东。

 

是啊,有这么方便的,拉高股价的方式,谁还愿意哼哧哼哧做实业搞创新呢?
当然,这些都是他们的利润,他们有权这样处理。
但如果这些用来回购股票的钱,还是借来的,那等于是在给整个股票市场上杠杆,更是一件非常危险的事情。

比如美国航空业巨头,已经有百年历史的波音公司。

 

他们研发投入一年比一年低。

 

 

每季度,无论营收还是利润都没有明显增加:

 

 

同时国际上空客越来越强势,波音飞机的负面新闻一波接着一波。

 

看了这些消息,你会以为波音2016年开始的股价可能会下跌或者至少不会涨那么多吧?

 

然而不是的,从2016年开始,波音的股价开始疯涨,最高的时候甚至涨了4倍,达到441美元一股的惊人股价,引得无数人疯狂买进。

 

 

 

那么从2016年开始,他们在做什么?

其实就一件事,那就是提高负债比例,向外借钱,然后用借来的钱回购自己的股票并且分红,炒高自己的股价。

 

2016年回购了70亿美金,分红了27亿美金;2017年回购92亿,分红34亿;2018年回购了90亿,分红39亿;2019年因为737出事了,这回没钱了,所以回购了26亿,分红了46亿。

 

要知道波音一年的毛利润,好的时候200亿美元,不好的时候100亿美元都不到,净利润更是每年100亿美元都不到。

 

 

波音的钱,根本不够他用来分红和回购的,于是他们每年只能通过发行优先股向股民借钱,或者向银行贷款,乃至于最近这些年,波音的负债大幅增长,来到了200亿美元长期债务,300亿美元总债务的地步:

 

 

可真是倾家荡产也要回购股票啊。

 

当然,波音的回购是有效果的,直接让公司在没有重大发明,没有重大利好消息且利润没有增加的情况下,把股价从75美元拉到了440美元,一度成为了“带领道指快速上涨的最重要原因”:

 

 

后来的故事我们也知道了,波音在2019年3月的时候进入横盘,然后在最近暴跌55%,只有154美元的股价,成为“带领道指暴跌”的重要原因之一。

 

 

这是波音的故事。

 

也是美国这十年牛市,十年暴涨的一个缩影。

 

在这轮牛市中,EPS(每股盈利)增长了367%。然而美国上市公司的总收入增长,却只有56%。

 

近400%和56%中间,是一个巨大的差值,而这个差值,是因为大家普遍预期良好——只是这种预期,可能是许多类似波音的上市公司通过大量股票回购造出来的。

 

比如下面这是美国最大的几家公司。

 

 

可以看到,在美股的十年牛市中,这种用股民的钱炒高股价,再把股票卖给股民是一种很普遍的行为,然而这中间到底有多少泡沫,就不得而知了。

 

它最大的问题在于,市场如果一直向好,那没问题,一直都有新的资金进来,填补那些经营状况不好的公司的漏洞。但市场一旦开始下跌,资金也会以几何倍数的速度撤离,也就会带来惊人的崩盘。

 

不只是美国。

 

像上市公司大量回购拉高股价这样的事情,普遍存在于全球各大股市中,只不过美股是其中做得最过分的一个市场。

 

这是长期存在于全球金融市场的一只巨大的灰犀牛,但大部分从业者都对其视而不见,继续助长这只灰犀牛越来越大,越来越近。(灰犀牛指大概率会出现且会影响巨大的危机)

 

这就是金融市场的系统性风险。

 

 

4,那美国该怎么办?

 

很多人在为美国担心,怕美国就此一蹶不振。

 

还有很多人为此高兴,觉得这是美国衰落乃至崩盘的标志。

 

很显然,这两者都不可能,与其担心美国,不如担心担心我们自己。

 

因为世界上绝大多数国际贸易,绝大多数国家之间,都还在用美元交易——只要这种状况一天不变,美国就一天不可能衰落,反而可能因为美股暴跌,让其他国家人比美国人付出更大的代价。

 

 

 

学过历史的人应该知道,美国在二战后,凭借世界超过75%的黄金储备以及极其强大的军事实力,主导了布雷顿森林体系,当时确定了美元和黄金挂钩,而各国家货币和美元挂钩:

 

 

也就是说,当时各国必须对本国货币进行干预,以维持和美元的汇率,而所有大型国际结算,也都要用美元进行。

 

后来因为世界黄金储量太少,金本位的锚定策略,无法适应资本主义国家高速扩张的需要,布雷顿森林体系于1971年被尼克松政府宣告结束。但全球所有重要贸易全部用美元结算的习惯却保留了下来。

 

现在,无论你想买石油、粮食、军火还是其他刚需品,都需要用到美元。你去许多不发达的国家旅游,他们甚至不收本地货币只收美元。商品用美元标价,进出口贸易用美元结算,金融产品要用美元购买。

 

这就是所谓的“美元霸权”。

 

美元霸权为美国带来了巨大优势——因为只有美国能发行美元,但美元却是全世界通用的,所以美国完全可以不用过度担心财政赤字、经济危机,可以非常大胆的发展泡沫经济,反正最后泡沫破了,有全世界为美国兜底。

 

——美国历史上大大小小的经济危机,最后都是全球帮他们一起度过的,度过以后美国依然是全球最富有最牛逼的国家。而很多国家如果发生2008年美国次贷危机那样的大型经济危机,可能就缓不过来了。

 

所以只要美元霸权一天不破,美国就一天不可能衰落,因为他们总能把国内的金融风险转嫁到全世界头上。

 

还记得2008年的次贷危机吗?

 

最后那次危机,把全世界都卷入其中。

 

在中国,制造业业绩下滑导致数以万计的工人下岗失业。
 
在新加坡,经济形势直接掉到了谷底。

 

在英国,Lehman Brothers的伦敦员工在一夜之间成为了无业游民。

 

然而根据2011年奥斯卡最佳纪录片《监守自盗》的调查,当年那次经济危机的始作俑者们,却套现无数安然离场。

 

Lehman Brothers的五名高管在2000至2007年之间,将十多亿美金收入囊中,在公司倒闭之后他们却可以保留这笔钱。
 
Countrywide金融公司的CEO在2003到2008年之间赚了4.7亿美元,其中1.4亿来自于公司破产的一年前低价抛售公司股票。
 
Merrill Lynch的CEO在2006和2007年的薪酬就有9千万美元,在搞垮公司之后,他向董事会提出辞职,竟然还拿到了1.61亿美元的离职金;AIGFP的头头也并没有因此被炒鱿鱼,反而被留任为顾问,月薪过百万美元……
 
悲惨的只有国外的金融机构和美国中产、底层人民,那些华尔街真正的骗子们反而从中捞了很大一笔钱,继续他们的精致生活。
所以影片的最后说
自古以来,这个世界就是如此运作的。
The poorest always pay the most.

 

 

所以,他们借债分红,他们借债回购,他们隐瞒评级,把风险和泡沫都炒到最高,好让他们高位套现。

 

然后,“啪”,泡沫破了,美联储最后也没能拯救美国股市,美国经济崩盘,美国会怎么做?

 

不外乎是再一次让全世界人帮他们承担风险,帮他们一起度过危机而已。